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融通基金成涛:中资美元债风险明显下降

  今年以来,投资于海外市场的QDII基金却取得了相对优良的业绩。其中,独具特色的融通中国概念基金表现亮眼,据银河证券统计数据显示,该产品今年以来,截至8月31日,获得7.16%的回报(同期业绩比较基准下跌1.05%),在19只QDII债券基金中位居首位。

  基金经理成涛表示,融通中国概念债券基金作为QDII债券基金,今年以来收益来源主要源于三大方面。首先是汇率方面,与其他基金相比,小孩患上癫痫病7年了,应该要怎么治疗呢?融通中国概念债券在汇率方面通过主动管理创造价值,而不是被动地承受汇率波动的风险。其次是美元债市场的收益,今年美元债市场波动较大,因此成涛采取了比较保守的投资策略。在美元债上整体持仓非常保守,期限很短,主要以票息收入为主。最后,人民币债券的持仓收益也占据一定比例。

  成涛指出,今年战略性看多人民币利率的下行趋势,所以保留了一部分人民币利率债,这部分投资作为管理组合的收益增强,与美元债相比,因广东看癫痫病去哪家医院为相关性较低,也可以起到平滑组合业绩波动的效果。

  谈到国内去杠杆进程继续推进对于企业信用风险的影响,成涛表示,单就信用风险而言,倾向于认为没有太多改变,该违约的企业还是会违约,去杠杆的进程即使有所放缓,也很难惠及这些经营情况较差的企业。但是从市场风险(也就是价格波动的风险)来说,市场风险已经明显下降了,因为无论是美国国债利率还是公司债的信用利差,调整都是比较充分的,去杠杆政策的放缓有利于哪种治疗癫痫病的方法好提振投资者的风险情绪,境内融资能力的恢复也有利于降低企业境外发债的意愿,一定程度上减小新债供给过大造成的价格冲击。

  在当前,哪些行业或者品类的债券值得投资?成涛的答案是,投资级债券的估值仍然处在偏贵的区间,加上美国国债利率难有明显的下行,所以当前倾向于保守一些。但如果从中资美元债的行业来看,银行和AMC的浮息债券可能是比较好的选择;对于固息债,高等级的城投债是较好的选择。上半年城投债下跌呼吸急促,嘴里有唾沫流出,这是怎么回事?相对幅度较大,不少投资级的城投现在估值已经非常便宜。此外,估值便宜并且有保护的国企永续债,以及基本面处在改善趋势中的过剩产能行业也是成涛青睐的。

  成涛进一步指出,高收益债的估值更具有吸引力,特别是2-3年期的债券,收益的确定性比较高。目前比较喜欢BB级别的地产、中资大行的AT1、钢铁、煤炭这些受益于供给侧改革行业的地方国企,还有就是有甄别地选择一些城投的券种。

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