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麦格米特:平台孵化已多载,破壳而出会有时

  电力电子平台型企业,核心团队技术背景扎实:公司是电力电子平台型企业,依托三大技术平台陆续开发出智能家居、工控和工业电源三大板块业务,产品布局阶段公司业绩长期稳定增长,布局完成后将迎来快速增长;公司核心团队源自华为、艾默生,技术背景扎实,17年核心业务骨干发放股票期权将增强公司凝聚力。

  智能家居市场广阔,公司产品全面布局:中国智能卫浴普及率低,未来存在较大发展空间,其中智能坐便器是千亿级市场,子公司怡和卫浴地处全国最大智能坐便器生产基地台州、技术上陕西癫痫医院哪家靠谱背靠平台麦格米特,市场推广方面线下绑定卫浴品牌渠道经营领先者惠达卫浴,线上借助小米,公司产品功能丰富,用户体验较好,产能不断扩充,我们认为怡和的高速成长是有基础,有保障的;平板电视大屏化和高分辨率化的发展趋势有利于公司改善业务结构,后乐视时代互联网电视和智能电视仍有较大渗透空间,业务收入将重回上升通道;变频微波炉渗透率不高,公司绑定下游龙头格兰仕,变频空调不断开发海外客户,同时全面覆盖其他变频产品渗透不高的家电产品。

  制造业升级与新能源汽车爆发,工控产品长治疗女性癫痫的方法有哪些期受益:新能源乘用车呈现爆发式增长,公司供应纯电乘用车销量冠军北汽新能源,18年北汽销量目标15万台,推出多款全新车型,公司主要供应北汽A0级及以上车型,18年PEU在手订单6.1万套,远超去年同期。工控中长期受益于制造业升级,市场增长与进口替代利好国产品牌,公司伺服驱动、变频器、PLC供应下游龙头企业,数字化焊机有较大增长潜力。

  工业电源长期稳定增长,中期存在爆发潜力:全球老龄化趋势下,医疗器械电源长期稳定增长,公司大客户飞利浦依托多起产业并购,市场份额羊羔抽风用什么药显著提升;通信设备电源总体需求稳定增长,其中无线通信设备有望随着5G的试运营和全面推广而爆发;工业微波将受益于未来石墨烯和气凝胶行业的终端应用规模化,全球工业企业产业升级和智能制造将推动导轨电源的需求稳定增长,政策支持充电基础设施建设等环节,利好公司充电桩整流模块产品,公司还陆续布局了光伏逆变、电击器和智能采油设备领域,未来会推出更多的行业应用产品。

  投资建议:预计公司智能家居业务有望保持较高速增长,工控产品增长强劲,工业电源平稳增长,考虑到对怡和卫浴、深治疗精神运动性癫痫常见方法圳驱动和深圳控制少数股权的收购有望于18年下半年完成,预计18-20年公司归母净利润分别为2.15/2.94/3.52亿元,EPS为0.79/1.09/1.30元/股,对应PE为36.2/26.4/22.0倍。看好公司持续受益于消费升级+制造升级的成长前景,首次覆盖,给予“推荐”评级。

  风险提示:智能坐便器产线投产不及预期,智能家居产品推广不及预期;新能源汽车补贴政策退坡大于预期,充电基础设施推广低于预期;5G部署进度晚于预期。

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